Tóm Tắt Thị Trường Mỹ: Cảnh Báo Từ Ngân Hàng Khiến Cổ Phiếu Giảm

Các chỉ số chứng khoán chính đã giảm mạnh. Chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 0.53%, chỉ số S&P 500 giảm 1.17% và chỉ số công nghệ nặng Nasdaq Composite giảm 2.04%, mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ đầu tháng Mười. Cổ phiếu bán dẫn bị ảnh hưởng nặng nề: chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 4%, với Nvidia và các tên tuổi AI khác giảm sau nhiều tháng tăng trưởng không ngừng. Palantir giảm 8% mặc dù có hướng dẫn lạc quan, trong khi Uber giảm 5% do không đạt lợi nhuận.

Sự bán tháo diễn ra sau khi các Giám đốc điều hành của Goldman Sachs và Morgan Stanley cảnh báo về các định giá căng thẳng và rủi ro của một bong bóng thị trường. Những cảnh báo của họ đã thổi bùng nỗi lo rằng đợt tăng giá do trí tuệ nhân tạo dẫn dắt có thể đảo ngược. Sự yếu kém của Big Tech đã kéo Nasdaq xuống, trong khi lĩnh vực tài chính là điểm sáng duy nhất, phản ánh sự chuyển dịch từ tăng trưởng sang vị thế phòng thủ hơn.

Trái Phiếu Tăng, Đô La Tăng, Vàng Giảm

Tâm lý tránh rủi ro đã khiến các nhà đầu tư đổ vào trái phiếu kho bạc Mỹ, đẩy lợi suất giảm; lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chuẩn giảm xuống khoảng 4.09%. Cuộc chạy trốn đến nơi an toàn cũng đã thúc đẩy đồng đô la Mỹ, tăng lên mức cao nhất trong bốn tháng so với euro. Sự mạnh mẽ của đồng đô la đã khiến vàng giao ngay giảm 1.7%, xuống khoảng 3,934 USD mỗi ounce, cho thấy kim loại này gặp khó khăn khi kỳ vọng lãi suất đang biến động.

Ngành năng lượng cũng yếu đi: dầu thô Mỹ đóng cửa ở mức 60.56 USD và Brent ở mức 64.44 USD, mỗi loại giảm khoảng 0.7%. Sự giảm giá của dầu, kết hợp với sức mạnh đồng đô la mới và những cược cắt giảm lãi suất đang phai nhạt, đã giữ áp lực lên các đồng tiền liên quan đến hàng hóa. Euro đã giảm trong phiên thứ năm liên tiếp và bảng Anh gặp khó khăn sau khi Bộ trưởng Tài chính Vương quốc Anh cảnh báo về “những lựa chọn khó khăn” trong ngân sách.

Kết Nối Trở Lại Với Các Bài Đăng Gần Đây Của Chúng Tôi

Hành động vào thứ Ba đã củng cố các chủ đề mà chúng tôi đã nhấn mạnh. Bản tóm tắt ngày 29 tháng 10 của chúng tôi đã chỉ ra rằng việc cắt giảm 0.25 điểm của Fed đã tạo ra nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời, với trái phiếu âm thầm báo hiệu rằng việc nới lỏng hơn nữa là có khả năng. Vào ngày 30 tháng 10, chúng tôi đã lưu ý rằng trái phiếu “không tham gia” khi lợi suất tăng trở lại trên 4.10% giữa những nghi ngờ về cam kết của Fed đối với các đợt cắt giảm thêm. Giờ đây, sự tránh rủi ro đã khiến lợi suất giảm trở lại, nhấn mạnh mức độ lo lắng của thị trường trái phiếu vẫn còn cao.

Chúng tôi cũng đã cảnh báo rằng độ rộng hẹp — với các công ty lớn AI che giấu sự yếu kém bên trong — đã khiến cổ phiếu dễ bị tổn thương. Sự bán tháo vào thứ Ba cho thấy điều gì xảy ra khi các nhà đầu tư quyết định chốt lời ở những tên tuổi được yêu thích quá mức. Sự thận trọng nổi bật từ các giám đốc ngân hàng đã đóng vai trò như một chất xúc tác.

Nhật Bản: Ký Ức Bong Bóng và Cảnh Báo Từ BOJ

Các cổ phiếu Nhật Bản đã tăng mạnh trong suốt năm, vượt qua đỉnh cao thời kỳ bong bóng năm 1989 và gợi nhớ đến cơn sốt điên cuồng của đất nước trong những năm 1980. Một bài viết của Reuters vào tháng Hai đã nhắc lại rằng trong thời kỳ bong bóng đó “mọi người trong cả nước dường như đều là triệu phú thị trường chứng khoán,” các bãi đỗ xe ở Tokyo có giá trị hơn cả Central Park của New York và chỉ số Nikkei đã tăng từ khoảng 6,867 vào năm 1980 lên 38,915 vào cuối thập kỷ. Giá đất ở khu vực Ginza của Tokyo đã tăng 58% vào năm 1987 lên khoảng 230,000 USD mỗi mét vuông, và lợi nhuận từ cổ phiếu và bất động sản trong năm đó đã chiếm 40% GDP. Khi bong bóng vỡ, các khoản vay xấu và áp lực giảm phát đã dẫn đến hàng thập kỷ trì trệ.

Đợt tăng giá hôm nay trông có vẻ khỏe mạnh hơn nhưng vẫn cần thận trọng. Chỉ số Nikkei 225 đã tăng khoảng 24% trong năm nay, được hỗ trợ bởi các cải cách doanh nghiệp và dòng vốn nước ngoài. Tuy nhiên, báo cáo bán niên của Ngân hàng Nhật Bản vào tháng Mười đã chỉ ra những dấu hiệu sớm của sự quá nóng và cảnh báo rằng việc điều chỉnh vị thế nhanh chóng của các quỹ đầu cơ nước ngoài có thể làm tăng sự biến động. Những ký ức về sự hưng phấn cuối những năm 1980 — khi một thẻ thành viên câu lạc bộ golf có giá 500 triệu yên và giá trị bất động sản vượt qua cả những tiểu bang của Mỹ — vẫn là một câu chuyện cảnh báo.

Đình Chỉ Chính Phủ: Tháng Mười Hai Đang Đến Gần, Hỗ Trợ Thực Phẩm Bên Bờ Vực Thẳm

Cuộc đình chỉ chính phủ Mỹ đang diễn ra hiện đã bước vào tuần thứ năm, trở thành cuộc đình chỉ dài thứ hai trong lịch sử, và có thể sớm thiết lập một mốc mới. Một hệ quả đáng lo ngại: Bộ Nông nghiệp đã cho biết rằng, nếu không có giải pháp tài chính, Chương trình Hỗ trợ Dinh dưỡng Bổ sung (SNAP) — chương trình cung cấp lợi ích hàng tháng cho hơn 41 triệu người Mỹ — sẽ không thể được chi trả cho tháng Mười Hai. Cơ quan này đã cảnh báo vào cuối tháng Mười rằng “nguồn đã cạn kiệt,” báo hiệu rằng các lợi ích SNAP tháng Mười Một sẽ không được tài trợ do cuộc đình chỉ. Mặc dù một số khoản chi vẫn được phát ra ở một số tiểu bang, nhưng quá trình này đã diễn ra hỗn loạn và không đồng đều. Các thống đốc ở Louisiana và Virginia đã tuyên bố tình trạng khẩn cấp để hỗ trợ các ngân hàng thực phẩm khi các gia đình chuẩn bị cho việc bỏ lỡ các khoản thanh toán. Một thẩm phán liên bang đã quyết định rằng việc đình chỉ là bất hợp pháp, nhưng phán quyết đã tạo ra nhiều sự nhầm lẫn hơn là sự rõ ràng — các người thụ hưởng vẫn không chắc chắn liệu các khoản thanh toán có tiếp tục trong tháng Mười Một hay lại bị gián đoạn.

Lãnh đạo Đảng Dân chủ tại Thượng viện Chuck Schumer đã cảnh báo rằng việc đóng cửa chính phủ có thể kéo dài sâu vào tháng 11 và có thể vào tháng 12, để lại nguồn tài trợ SNAP cho tháng 12 hoàn toàn không được cấp. Các nhà kinh tế cho biết tác động vĩ mô trực tiếp là khiêm tốn, nhưng áp lực tích lũy lên hơn 40 triệu hộ gia đình có thu nhập thấp, cộng với dữ liệu chính phủ bị trì hoãn và sự không chắc chắn rộng rãi, đến vào thời điểm tồi tệ nhất — ngay khi chi tiêu tiêu dùng trong mùa lễ trở nên quan trọng đối với động lực kinh tế.

Nhìn về phía trước

Sau cú sốc vào thứ Ba, các nhà đầu tư đối mặt với một bối cảnh mà các định giá vẫn cao, tín hiệu chính sách không rõ ràng và căng thẳng địa chính trị đang âm ỉ. Sự nhiệt tình với AI và các cải cách doanh nghiệp tiếp tục nâng đỡ một số thị trường — nhưng như lịch sử của Nhật Bản đã nhắc nhở chúng ta, sự hưng phấn có thể thay đổi nhanh chóng. Trong khi đó, sự rối loạn chính trị của Mỹ đe dọa cả dòng chảy dữ liệu kinh tế và các mạng lưới an sinh xã hội quan trọng. Khi chúng ta tiến sâu vào tháng 11, thị trường trái phiếu và dòng tiền an toàn có thể là thước đo tốt nhất cho việc liệu có một đợt giảm hoặc tăng tiếp theo đang chờ đợi.