Cổ phiếu tăng mạnh, vàng tăng vọt và các tín hiệu toàn cầu phân kỳ: Một cái nhìn toàn diện về ngày 20 tháng 10 năm 2025

Thị Trường Tăng Trưởng Nhờ Giảm Căng Thẳng và Hy Vọng Cắt Giảm Lãi Suất

Sau một khoảng thời gian biến động, cổ phiếu Mỹ bắt đầu tuần mới với một đợt tăng mạnh, đẩy các chỉ số chính gần sát mức cao nhất mọi thời đại. Chỉ số S&P 500 tăng khoảng 1.1%, trong khi Dow Jones Industrial Average tăng hơn 500 điểm và Nasdaq Composite tăng khoảng 1.4%, được hỗ trợ bởi sự lạc quan rằng những căng thẳng thương mại giữa Washington và Bắc Kinh sẽ giảm bớt (MarketScreener). Đợt tăng này diễn ra trên diện rộng, với cổ phiếu ngân hàng phục hồi từ những lo ngại của tuần trước và giúp củng cố tâm lý thị trường (MarketScreener). Các nhà đầu tư cũng nhìn về phía trước với các báo cáo thu nhập sắp tới từ những ông lớn như Coca-Cola, Tesla và Procter & Gamble (MarketScreener), và kỳ vọng cắt giảm lãi suất gia tăng khi lợi suất trái phiếu giảm.

Sự bùng nổ của thị trường phản ánh một sự phục hồi toàn cầu rộng lớn hơn. Các chỉ số châu Âu và châu Á cũng tăng, được hỗ trợ bởi hy vọng về một sự tan băng trong những căng thẳng thương mại Mỹ - Trung và triển vọng chính sách tiền tệ thuận lợi (MarketScreener). Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản tăng 3.4% khi Đảng Dân chủ Tự do cầm quyền đạt được thỏa thuận liên minh có thể đưa cựu bộ trưởng nội vụ Sanae Takaichi trở thành nữ thủ tướng đầu tiên của Nhật Bản — một diễn biến mà các nhà đầu tư cho rằng sẽ dẫn đến nhiều chính sách tài khóa và tiền tệ kích thích hơn (Reuters). Trong khi đó, chỉ số Hang Seng của Hồng Kông tăng 2.4%, và chỉ số tổng hợp Thượng Hải tăng 0.6%, mặc dù tăng trưởng kinh tế Trung Quốc vẫn đang được theo dõi chặt chẽ.

Chạy Đà của Apple và Những Xung Đột Trong Ngành Công Nghệ

Apple Inc. là ngôi sao nổi bật trên Phố Wall. Cổ phiếu Apple tăng khoảng 4.2% lên 262.90 USD, đẩy vốn hóa thị trường của công ty lên khoảng 3.9 nghìn tỷ USD và đưa nó gần sát với việc trở thành công ty thứ ba trên thế giới đạt giá trị 4 nghìn tỷ USD. Công ty nghiên cứu Counterpoint báo cáo rằng dòng sản phẩm iPhone 17 mới ra mắt đã bán chạy hơn 14% so với thế hệ trước trong 10 ngày đầu tiên có mặt tại Trung Quốc và Hoa Kỳ (Reuters). Các nhà phân tích tại Evercore ISI đã thêm Apple vào danh sách Tăng Trưởng Chiến Thuật của họ, lưu ý rằng đơn đặt hàng trực tuyến mạnh mẽ tại Trung Quốc và giá cả ổn định tại Mỹ có thể thúc đẩy lợi nhuận vượt kỳ vọng trong quý này (Reuters). Art Hogan của B Riley Wealth mô tả xu hướng nhu cầu đối với các iPhone mới nhất là “đang trên đà phát triển” và là một sự nhẹ nhõm sau những lo ngại trước đó trong năm về thuế quan và cạnh tranh từ Trung Quốc (Reuters).

Tuy nhiên, không phải tất cả tin tức công nghệ đều tích cực. Sáng thứ Hai, một sự cố mất điện tại trung tâm dữ liệu Amazon Web Services (AWS) ở Mỹ Đông 1 đã làm gián đoạn hàng triệu người dùng trên toàn thế giới. Các trang web từ Snapchat và Reddit đến các nền tảng thanh toán và dịch vụ họp video đã bị tắt ngúm khi một thiết bị giám sát tình trạng mạng gặp sự cố (Reuters). Amazon nhanh chóng chuyển hướng lưu lượng truy cập và khôi phục dịch vụ, nhưng sự cố này đã làm nổi bật sự phụ thuộc của nền kinh tế vào một số nhà cung cấp đám mây và đặt ra câu hỏi về khả năng phục hồi của cơ sở hạ tầng. Mặc dù sự gián đoạn, cổ phiếu Amazon vẫn tăng khoảng 1.5% (MarketScreener), làm nổi bật sự chú ý của các nhà đầu tư vào sức mạnh cơ bản của công ty. Sự cố này đã thúc đẩy những lời kêu gọi mới về việc đa dạng hóa kiến trúc đám mây và kiểm tra căng thẳng nghiêm ngặt hơn.

Sự Tăng Trưởng Của Vàng và Cuộc Tranh Luận Về “Giao Dịch Giảm Giá”

Khi thị trường chứng khoán phục hồi, giá vàng tiếp tục tăng cao kỷ lục, tạm thời vượt qua $4,300 mỗi ounce giữa những kỳ vọng rằng các ngân hàng trung ương sẽ sớm cắt giảm lãi suất và nhu cầu mới cho các tài sản an toàn (Reuters). Vàng đã tăng hơn 60% trong năm 2025 (Reuters), được thúc đẩy bởi căng thẳng địa chính trị, nỗ lực phi đô la hóa và sự mua vào mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương.

Sự tăng trưởng phi thường này đã khơi lại cuộc thảo luận về “giao dịch giảm giá” — một chiến lược dựa trên niềm tin rằng đồng đô la Mỹ đang mất giá trị mua và rằng các tài sản cứng như vàng và tiền điện tử cung cấp sự bảo vệ. Tuy nhiên, phân tích của Reuters cho thấy rằng câu chuyện này chủ yếu là sự phóng đại hơn là thực chất: đồng đô la vẫn tương đối mạnh so với các đồng tiền lớn khác ngay cả khi các cược cắt giảm lãi suất gia tăng, và lợi suất trái phiếu đã giảm nhưng không sụp đổ. Sự tăng vọt của vàng dường như phản ánh một chiến lược phòng ngừa chống lại các sai lầm chính sách và rủi ro địa chính trị hơn là một sự từ chối hoàn toàn đối với tiền tệ fiat. Với Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ bắt đầu nới lỏng vào năm 2026, các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho một giai đoạn tiền tệ mới — nhưng dữ liệu vẫn chưa hỗ trợ cho các tuyên bố về việc giảm giá đồng đô la sắp xảy ra.

Các Tín Hiệu Toàn Cầu Khác Biệt: Niềm Vui Lễ Hội Của Ấn Độ So Với Sự Chậm Lại Của Trung Quốc

Bên ngoài Hoa Kỳ, bức tranh có phần trái ngược. Chứng khoán Ấn Độ tiếp tục chuỗi thắng, với BSE Sensex tăng 411 điểm (0.49%) lên 84,363.37 và NSE Nifty 50 tăng 133 điểm (0.52%) lên 25,843.15 (Moneycontrol). Sự tăng trưởng trùng với lễ hội Diwali và đánh dấu phiên giao dịch cuối cùng của năm lịch Hindu Samvat 2081. Các ông lớn như Reliance Industries và HDFC Bank dẫn đầu đà tăng sau khi công bố kết quả quý mạnh mẽ, và chỉ số Nifty Bank đã vượt qua 58,000 (Moneycontrol). Các nhà phân tích cho rằng đà tăng này là do sự lạc quan về lợi nhuận và các cải cách cấu trúc dự kiến sẽ giữ cho tăng trưởng GDP của Ấn Độ ở mức khoảng 6.8% trong năm tài chính 2026 (Moneycontrol).

Trong khi đó, dữ liệu kinh tế mới nhất của Trung Quốc đã gây thất vọng. Các số liệu chính thức cho thấy GDP của Trung Quốc tăng 4.8% so với cùng kỳ năm trước trong quý từ tháng 7 đến tháng 9, giảm từ 5.2% trong quý trước và là tốc độ chậm nhất trong một năm (Reuters). Sự chậm lại này được cho là do sự suy thoái kéo dài trong lĩnh vực bất động sản và các căng thẳng thương mại đang diễn ra, điều này đã ảnh hưởng đến nhu cầu trong nước (Reuters). Reuters lưu ý rằng đầu tư tài sản cố định đã giảm 0.5% tính từ đầu năm, và đầu tư vào bất động sản giảm 13.9%, cho thấy sự yếu kém kéo dài trong lĩnh vực bất động sản (Reuters). Các nhà phân tích được Reuters trích dẫn cho biết Bắc Kinh có thể đạt được mục tiêu tăng trưởng cả năm khoảng 5%, nhưng họ cảnh báo rằng cần có thêm các biện pháp kích thích tài khóa có mục tiêu để khôi phục động lực (Reuters). Dữ liệu này đã nhấn mạnh sự khác biệt ngày càng tăng giữa quỹ đạo lạc quan của Ấn Độ và triển vọng ảm đạm hơn của Trung Quốc.

Bối Cảnh Vĩ Mô: Dự Đoán Tăng Trưởng và Cơn Sốt Đầu Tư AI

Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã dự đoán trong báo cáo Triển vọng Kinh tế Thế giới tháng 10 rằng tăng trưởng toàn cầu sẽ chậm lại còn 3,2% vào năm 2025 và 3,1% vào năm 2026, giảm từ mức ước tính 3,3% vào năm 2024 (IMF). Các nền kinh tế phát triển dự kiến sẽ mở rộng khoảng 1,5%, trong khi các thị trường mới nổi sẽ tăng trưởng chỉ trên 4% (IMF). Lạm phát được dự báo sẽ giảm nhưng vẫn duy trì trên mức mục tiêu của ngân hàng trung ương tại Hoa Kỳ và các nền kinh tế phát triển khác (IMF).

Một yếu tố làm phức tạp triển vọng là cơn sốt đầu tư vào trí tuệ nhân tạo. Kinh tế trưởng của IMF Pierre-Olivier Gourinchas đã cảnh báo rằng sự gia tăng vốn vào AI có thể phản ánh bong bóng dot-com của những năm 1990: định giá đang tăng vọt và tiêu dùng đang được thúc đẩy, nhưng lợi nhuận vẫn chưa xuất hiện (Reuters). Gourinchas lưu ý rằng khác với những năm 1990, cơn sốt AI hiện nay không được xây dựng trên đòn bẩy lớn, điều này giảm thiểu rủi ro khủng hoảng tài chính hệ thống (Reuters). Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng một sự điều chỉnh thị trường vẫn có thể kích hoạt việc định giá lại tài sản rộng rãi và thúc đẩy sự biến động (Reuters). IMF dự đoán làn sóng đầu tư AI sẽ giúp đỡ nền kinh tế Hoa Kỳ trong ngắn hạn nhưng cảnh báo rằng lạm phát có thể vẫn dai dẳng khi nhu cầu vượt quá mức tăng năng suất (Reuters).

Tại Sao Tất Cả Những Điều Này Quan Trọng

Ngay cả sau đợt tăng giá vào thứ Hai, bối cảnh tài chính vẫn được xác định bởi những mâu thuẫn: các nhà đầu tư đang vui mừng với lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ và tận hưởng những mức tăng tốt nhất trong năm, nhưng những vết nứt đang hiện rõ dưới bề mặt. Cổ phiếu Hoa Kỳ đang định giá một kết quả thuận lợi cho các cuộc đàm phán thương mại và chính sách tiền tệ; cuộc tranh luận về sự giảm giá tiền tệ vẫn đang diễn ra, nhưng dữ liệu cho thấy một thực tế thận trọng hơn; và tăng trưởng toàn cầu không đồng đều, với Ấn Độ tiến lên trong khi Trung Quốc gặp khó khăn trong việc thoát khỏi sự chậm lại do bất động sản. Trên tất cả những chủ đề này là cơn sốt đầu tư AI — một chất xúc tác tiềm năng cho đổi mới hoặc một bong bóng đang chờ xì hơi. Điều hướng trong môi trường này sẽ yêu cầu cân bằng giữa sự nhiệt tình và sự cảnh giác, và nhận ra rằng thị trường có thể vừa hưng phấn vừa mong manh cùng một lúc.

📚 Nguồn

• Reuters – “Vàng tiếp tục lập kỷ lục vượt qua $4,200 nhờ hy vọng cắt giảm lãi suất, sự cuồng nhiệt của nơi trú ẩn an toàn”
• Reuters – “Giảm giá thương mại ‘giảm giá’” (phân tích)
• Reuters – “Tăng trưởng GDP quý 3 của Trung Quốc chậm lại còn 4,8% so với cùng kỳ năm trước, đúng như dự đoán”
• Reuters – “Apple gần đạt mức định giá 4 nghìn tỷ đô la khi cổ phiếu tăng vọt nhờ nhu cầu mạnh mẽ về iPhone 17”
• Reuters – “Cơn sốt đầu tư AI có thể dẫn đến sự sụp đổ, nhưng không có khả năng khủng hoảng hệ thống, kinh tế trưởng IMF cho biết”
• Moneycontrol – “Thị trường kết thúc Samvat 2081 với một ghi chú mạnh mẽ: Nifty vượt 25,800, Sensex tăng 411 điểm”